宏观分析报告：日、韩、印尼货币贬值风险会蔓延吗？-240428-招商证券-17页

2024年4月28日日、韩、印尼货币贬值风险会蔓延吗？❑今年亚洲货币汇率显著贬值，4月以来贬值加剧。1）4月26日日本央行张静静S1090522050003议息会议维持利率不变，日元加速贬值至158.33。今年以来至4月26日，日元兑美元汇率累计下跌10.9%，在亚洲主要货币中跌幅最深；此zhangjingjing@cmschina.com.cn外，泰铢、韩元、印尼卢比、菲律宾比索、马来西亚林吉特、人民币、越南盾、印度卢比兑美元汇率分别下跌7.6%、6.3%、4.8%、4.0%、王泺宾S10905230700073.9%、2.1%、1.6%、0.3%。2）强美元是本轮亚洲货币贬值的主导因素。正如我们此前多次提示的，由于美国通胀数据持续超预期，美联储降wangluoibin@cmschina.com.cn息预期一降再降，截至4月26日，10年期美债收益率从3.9%升至4.7%、美元指数累计上涨4.6%。换言之，所谓的亚洲货币贬值潮主要是裴明楠S1090523040004日元、泰铢、韩元与印尼卢比，以人民币为代表的其余币种虽对美元略微贬值、但仍对一揽子升值。此外，近期中国股债皆迎来外资净流入表明在peimingnan@cmschina.com.cn部分亚洲国家风险上升的过程中，中国经济与政策反而获得了国际资本青睐。3）日韩口头干预，印尼意外加息。日本韩国近期进行口头干预措施，尚未采取实际政策行动。印尼央行4月24日超预期加息25BP，印尼央行行长表示升息是为了加强印尼汇率稳定，此外，印尼央行通过出售高收益证券并买入印尼盾以支持本国汇率。❑强美元局面能否持续？1）短期来看，我们仍预计今年大选之前降息的概率都不太大，因此今年大选前，强美元或持续。美国通胀和消费韧性的背后是居民部门健康的资产负债表和现金流量表的支撑，因而更...