宏观深度研究-全球央行购金百年史：任重而道远-240510-华泰证券-19页

宏观全球央行购金百年史：任重而道远华泰研究深度研究研究员易峘2024年5月10日│中国内地SACNo.S0570520100005SFCNo.AMH263evayi@htsc.com本文深度分析1880年后全球央行储备资产总额和分布的演进、并聚焦过去+(852)3658600050年央行购金趋势变化，来探究本轮央行购金可能的持续时间，以及对黄研究员金价格的影响。虽然央行购金在2008年后有所上升、2022年后明显加速，SACNo.S0570517050001李斌然而，从长周期角度分析，黄金占全球储备的比例仍处于历史低点。即使以SFCNo.BPN2692022年以来的速度继续增加黄金储备，央行储备中黄金的占比也仍有十年libin@htsc.com以上的“爬坡期”才能回到1990年的水平。央行购金结构性支持黄金需求，联系人+(86)1063211166叠加黄金供给进入“瓶颈期”，意味着金价或仍有相当可观的上行空间。SACNo.S0570122120062胡李鹏，PhD一、央行黄金储备百年历史：目前黄金储备占比位于低位联系人SACNo.S0570122080197hulipeng@htsc.com+(86)1063211166过去一个半世纪，黄金在全球央行储备资产中的占比整体回落，2008年全球金融危机回升，尤其在新兴市场国家。为维护国际收支平衡、应对国际金齐博成融危机、促进国际贸易和投资，中央银行会持有包括黄金在内的储备资产。截至今年2月，全球储备资产总规模为15.3万亿美元，其中黄金规模为2.3qibocheng@htsc.com万亿美元，以市价算占比为15%。二战前金本位货币体系下，黄金在储备+(86)2128972228资产中的占比维持在90%附近；1990年，黄金占全球储备比重为34%，此后全球化加速，这一比例降至2008年10%的历史低位；此后逐步回升。1二、新兴市场在2022年后购金量翻倍...