固收视角：节日出行热度较高、沥青开工率回落-40408-华泰证券-14页

固收视角节日出行热度较高、沥青开工率回落华泰研究2024年4月08日│中国内地张继强吴靖，PhD研究员研究员SACNo.S0570518110002SFCNo.AMB145SACNo.S0570523070006zhangjiqiang@htsc.comwujing018437@htsc.com+(86)1063211166+(86)2128972228主要观点截至4月7日当周，出行活动强度维持在历史偏高位。清明假期出行较元旦和春节假期进一步恢复，人均旅游消费支出已超疫前水平，周边游热度较高，返乡祭祖传统带动下乡村游订单增长明显。服务消费明显修复，汽车消费修复放缓，纺织消费热度处于同期高位。气温回升后用煤需求进入淡季，动力煤日耗延续回落，水电整体平稳，工业生产同比读数可能有所回落。水泥供给略强于需求，库存小幅上行，需求恢复主要由续建项目带动，供给端产能利用率上升明显，整体价格仍震荡偏弱。黑色供给低迷，钢企效益收缩加剧钢厂限产、减产意愿，基建、房建不足及项目施工进度暂无明显改善下，需求表现整体偏弱，钢厂去库压力仍存，价格进一步下行。沥青开工率下降，价格继续上升，基建实物量的回暖趋势还需进一步观察。化工产业链生产持续修复，终端需求回升已逐渐开始向生产端传导。制造业方面，轮胎开工率修复水平维持历史高位，半钢胎表现强于全钢胎。上周新房成交整体平稳，结构上一线>二、三线。二手房成交热度有所回暖，结构上一、二线>三线，挂牌呈现价、量均小幅下行的特征。政策方面，上周政策主要围绕需求端发力，包括购房补贴、住房公积金贷款、政府收购二手住房和住房贷款利率等方面。节日出行热度较高，消费支出超疫前水平清明假期出行较元旦和春节假期进一步恢复，人均旅游消费支出已超疫前水平...