宏观点评：拜登加征关税的“醉翁之意”-240514-东吴证券-10页

宏观点评202405142024年05月14日证券分析师陶川拜登加征关税的“醉翁之意”执业证书：S0600520050002[[TTaabbllee__STuamg]mary]taoch@dwzq.com.cn◼压力之下，拜登政府还是打出了“中国牌”，不过今天的“关税牌”充满了证券分析师邵翔平衡的艺术，其最终目的可能不在“钞票”、而在“选票”。我们在之前的报告中也提及过，今年拜登连任之路充满坎坷，既要面临通胀的难题、健康执业证书：S0600523010001的质疑和市场的动荡，还得对线特朗普的舆论攻势，关税成为“祸水东引”shaox@dwzq.com.cn的重要手段。相关研究这次加征关税的操作，规模是特朗普时期以来最小（180亿美元），而且经过较充分的预期沟通、留有较充足的余地，征税的商品也是有的放矢、踩准《社融转负急需宽松减“负”》热点。而这略带“作秀”的成分背后，目的无疑是既想争取更多的选票，又2024-05-11有效管控中美之间的分歧。对于中国而言，加征关税的直接影响是有限的，我们更应该关注的可能是美国“小院高墙”的承诺是否真的可靠。《4月通胀：推动PPI回升是要务》2024-05-11◼税率不低，但征税规模不大。从税率看，本次拜登政府加征关税下手不轻——电动车的关税税率增加三倍，从原本的25%增加到100%；锂电池和其1/10他电池部件的关税增加超过两倍；光伏电池的关税增加一倍。不过整体180亿美元的规模仅占2023年中国对美出口和中国出口总量的3.6%和0.5%。东吴证券研究所和特朗普时期大面积征税形成对比：1）2018年加征关税初期：实施对钢铁、铝等金属产品以及高科技行业产品等商品的关税，涉及价值约500亿美元；2）2018年9月加征关税举措加码期：对另外价值约200...