固收视角：生产端建筑链有反复、地产以旧换新加速推进-240513-华泰证券-13页

固收视角生产端建筑链有反复、地产以旧换新加速推进华泰研究2024年5月13日│中国内地张继强吴靖，PhD吴宇航研究员研究员研究员SACNo.S0570518110002SACNo.S0570521090004SFCNo.AMB145SACNo.S0570523070006wuyuhang@htsc.comzhangjiqiang@htsc.comwujing018437@htsc.com+(86)1063211166+(86)1063211166+(86)1063211166主要观点截至5月10日当周，出行热度维持高位，汽车零售有所回暖。节后出行热度有所回落，但仍然处于近五年历史高位。服务消费热度波动，汽车零售有所回暖，纺织消费热度处于近五年历史高位。电力方面，用煤需求延续季节性下滑，临近夏季补库需求或增加，南方降雨偏多利好水电出力。水泥需求偏弱，供给端生产小幅回升，库存上行速率变陡，价格略有下跌；黑色供给有所下降，需求略有回落，去库斜率略有放缓，价格略有下跌；沥青开工率上行，价格震荡回落。化工产业链生产有所波动，但整体延续修复态势。制造业方面，轮胎开工率修复水平维持近五年历史高位，半钢胎表现强于全钢胎。上周新房成交热度略有下滑，结构上，三线>一、二线。政策方面，需求端，上周一线、强二线集中放松限购，全国多地开展存量住房“以旧换新”政策。供给端，中央政策主要发力点为城市更新和住宅地供应。出行热度维持高位，汽车零售有所回暖节后出行热度有所回落，但仍然处于近五年历史高位。①城内出行方面，截至5月10日当周，9个重点城市地铁客运量环比-1.5%（前值为+1.2%），较2019年同期+18.0%（前值为+18.0%）；截止5月5日，拥堵延时指数同比-10.3%（前值为-0.51%）。客运出行季节性下降，拥堵延时指数有所下行。②城际出行方面，截至5...