固收视角：基建实物量跟进待观察、地产销售待改善-240429-华泰证券-13页

固收视角基建实物量跟进待观察、地产销售待改善华泰研究2024年4月29日│中国内地张继强吴靖，PhD研究员研究员SACNo.S0570518110002SFCNo.AMB145SACNo.S0570523070006zhangjiqiang@htsc.comwujing018437@htsc.com+(86)1063211166+(86)1063211166主要观点截至4月26日当周，出行活动强度维持在近五年历史偏高位。出行活动热度略有回落,服务消费维持韧性，汽车消费热度下滑，纺织消费热度处于近五年历史高位。从订单数据来看，五一出行热度在去年高位基础上有所上升，新型旅游火爆。电力方面，用煤需求呈现淡季回落，水电整体平稳。水泥和黑色需求阶段性有所回暖，供给低位修复，价格上行，或反映基建实物量有所跟进。化工产业链生产持续修复，需求热度或已逐步向生产端传导。制造业方面，轮胎开工率修复水平维持历史高位，半钢胎表现强于全钢胎。上周二手房成交热度略有下行，结构上，一、二线>三线，挂牌呈现价、量均下行的特征。政策方面，上周需求端政策涉及住房公积金贷款、购房补贴和房屋征收安置政策。供给端主要发力点为城中村改造等三大工程。五一出行订单火爆，汽车消费下滑出行活动热度略有回落。①城内出行方面，截至4月26日当周，9个重点城市地铁客运量环比-2.1%（前值为+5.6%），较2019年同期+17.7%（前值为+19.9%）；截止4月14日，拥堵延时指数同比-0.5%（前值为-0.49%）。客运出行同比高位波动，拥堵延时指数有所下行。②城际出行方面，截至4月14日，国内航班（不含港澳台）/国际航班执行航班数量同比-6.8%/+115%（前值为-0.8%/+134.2%），执飞率85%/89%（=执行航班数/计划航班数，前值为89%/88%，去年同期为92%/81%）...