固收利率策略报告：风险逐渐出清，布局时机渐近-240505-东北证券-18页

[证Ta券bl研e_究In报fo1告]发布时间：[T2a0b2le4_-5D-a5te]证[T券ab研le究_T报itle告]/债券研究报告[Table_Invest]风险逐渐出清，布局时机渐近近期债券收益率变动_——东北固收利率策略报告报告摘要：[年Ta初bl以e_来Su债mm券a收ry]益率快速下行，资产荒演绎愈发极致。但4月24日开始长债、超长债波动明显加剧，债券市场上演“过山车”行情。五一假期过后债券市场将延续波动回调，还是将继续演绎资产荒下的债牛行情？本报告将详述债牛的两个长逻辑，以及近期市场风险的涌现、演绎和边际变化，以期为投资者提供有益参考。基于论述，我们对后续债市的核心判断：➢信用派生模式重塑+资产负债利差倒挂两大长逻辑未破，这可能意[相Ta关ble报_Re告port]味着宽信用快速推进难度较大、货币宽松持续加码势在必行，拉长《高频经济指标体系与量化指数构建——经济时间来看收益率中枢向下可能仍为大势所趋，债牛行情仍有较强支变化“先睹为快”系列一》撑（至少可以看到年底）；--20240504➢站在月度或更短时间维度来看，政策不确定性可能是债市需要关注《公募基金Q1赎回压力是转债承压的主要因的核心风险，这可能意味着债券市场仍将延续震荡格局。我们认为，素》5月债券收益率可能仍然波动较大（小于4月底但大于3-4月大部--20240429分时间），市场的短期运行方向可能取决于地产及财政政策的加码《印度经济之谜系列7——财阀经济与裙带资力度，以及央行对于长债、超长债收益率偏低的关注是否会发生边本主义》际变化；--20240425➢除非出现地产大幅转暖、各项经济数据持续大幅超出市场预期等状《低空经济转债梳理》况（目前看来可能性不大），基...