固收专题：债牛行情后市如何演绎？-20240112-西南证券-15页

[2T0a2b4le年_R0e1po月rtIn1f2o日]证券研究报告•固定收益专题报告固收专题债牛行情后市如何演绎？摘要西南证券研究发展中心[Ta行ble情_S回um顾m：ary][分Ta析bl师e_：Au杨th杰or峰]执业证号：S1250523060001本轮债牛行情启动于2023年11月末。2023年11月末，随着地方特殊再融资电话：18190773632债发行接近尾声和万亿国债增发预期落地，市场整体处于利空出尽状态，现券邮箱：yangjf@swsc.com.cn市场自9月以来的调整行情见底；2023年12月中上旬，政治局会议和中央经济工作会议的陆续召开确认2024年货币政策仍将维持中性偏宽松，“先立后联系人：叶昱宏破、以进促稳”等表述也在一定程度上提振市场降准预期；2023年12月22电话：18223492691日，六大行年内第3次调降存款利率，打开了市场对央行调降MLF利率的想邮箱：yeyuh@swsc.com.cn象空间，10年国债活跃券收益率快速下行；2024年1月至今，由于2023年12月PMI维持偏弱表现，宽货币预期快速升温，债券市场主要围绕“双降”相关研究预期展开博弈，推动现券市场和期货市场携手走高，10年国债活跃券收益率快速下行至2.4865%，突破MLF利率2.5%并逼近历史低位。[1T.ab供le需_R缺ep口or下t]展望2024年二永债(2023-12-28)本轮行情资金面平稳宽松。2023年11月末以来，在不考虑月末和年末资金面周期性收紧的情况下，DR007逐渐回落至7天逆回购操作利率1.80%附近，2.转债的公约数——2024年债券市场展由于特殊再融资债发行占用银行间流动性形成的银行资金紧张局面有所缓解，望系列二(2023-12-18)商业银行资金压力总体转弱；央行于2023年11月27日发布的《2023年第三季度中国货币政策执行报告》中...