宏观2024年中国会缺电吗？华泰研究深度研究研究员易峘2024年4月02日│中国内地SACNo.S0570520100005SFCNo.AMH263evayi@htsc.com今年1-2月用电量同比增长11%。虽然其中不乏一次性因素的提振，但去+(852)36586000年9月以来，用电量同比增速一直维持在8%以上。本文从近年用电结构的联系人趋势入手，讨论2024用电高增长的持续性和影响。用电结构的演变，不仅SACNo.S0570122090215吴宛忆折射出经济结构中一些值得关注的变化，也和经济结构互相影响。wuwanyi@htsc.com1.2023年用电量高增长背后有哪些值得注意的趋势？+(86)10632111662023全年用电量9.2万亿千瓦时、增长6.7%，高于实际GDP增速。其中1二产和三产+居民用电比例2:1，分别增长6.6%和7.1%。直觉上，疫后重启或许是用电高增长的原因，但用电同比在去年4季度达到高点，但GDP增长2季度更高。2023年经济重启固然对用电增长有客观的贡献，但可能并不是用电高增长唯一、甚至主导性的原因。一些观察也可以印证：1）如单位GDP用电量在2022年后由降转升：随着单位能耗相对较低的三产和居民用电占比上升、单位GDP用电在2010-20年年化回落4.5%，但22-23年却年均上升1.2%；再如2）去除充电桩、调整后的三产+居民用电增长仅6%，低于总用电增速、份额下降，在现有发展阶段较罕见，也与去年主要由消费重启推动用电增长的结论有所背离。2.用电量高增长，除重启外还有哪些因素推动？首先，制造业用电强度明显上升，尤其是在2020年后，出口量对用电量增长的解释力在2022年后显著上升：如GDP增长在2022年的低点在2季度、但用电量同比低点则在4季度（同为出口增长低点）；2022年俄乌冲突后国内外能...
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