宏观专题：走出低通胀的政策路径-20240223-东方财富证券-20页

[[宏Ta观ble专_Ti题tle]宏观研究走出低通胀的政策路径挖掘价值投资成长/宏观专题[东Ta方ble财_A富uth证or券]研究所/2024年02月23日证券分析师：曲一平证证书编号：S1160522060001券联系人：陈然研联系人：李嘉文究[【Tab策le_S略umma观ry]点】电话：021-23586458报告维持2%左右的通胀水平成为各国央行共识。适度通胀能够有效刺激消费和投资需求，有益于经济的稳定发展和社会的稳定，因此各主要经[相Ta关ble研_R究eports]济体央行均把维持通胀水平稳定作为货币政策的核心目标之一。如美《在等待中孕育希望，A股历史级联储在近期议息会议纪要中不断强调“将长期通胀水平控制在2%左底部终将到来》右”的目标，并为此大幅调整货币政策；近年来我国CPI目标设定在3%左右。2024.01.24当前国内低物价的根源，既有生产力提升的正面因素，也有需求不足、《回顾2008全球次贷危机市场流动性传导不畅的负面因素。从货币层面看，国内货币政策“以我为底，对当前A股和房地产带来的主”，流动性保持合理充裕，货币因素对国内通胀的影响偏正向；从启示和建议》供给端看，新能源等部分行业产品产量上升，价格趋降，但在国民经济中比重有限，不是造成低物价的主要原因；从需求端看，内需偏弱2023.12.22拖累货币周转效率，导致价格水平回落。《回顾过去十年春季行情，看海外经验表明，走出需求不足和低通胀需要货币政策重大调整。历史2024春季A股走向何方》2023.12.11上日本、欧元区等主要海外发达经济体在经历外部冲击后也会面临需求不足、通胀低迷的问题，采取的应对措施通常是大幅调整货币政策，实施“零利率”甚至“负利率”等举措，宽货币持...