固收深度报告：央行在汇率和利率之间如何权衡？-240410-东吴证券-16页

固收深度报告202404102024年04月10日央行在汇率和利率之间如何权衡？证券分析师李勇[[事TTaa件bbllee__TSaugm]mary]执业证书：S0600519040001010-66573671◼2024年3月21日,瑞士央行宣布将其基准利率下调25个基点至1.5%，3月22日，离岸人民币即期汇率上涨；4月3日，央行公布货币政策委liyong@dwzq.com.cn员会一季度会议纪要，提到汇率“防止形成单边一致性预期并自我强化”和“在经济回升过程中，也要关注长期收益率的变化”。后续人民币汇证券分析师徐沐阳率走势如何，央行会如何权衡汇率和利率，我们回顾中美汇率的历史数据，从基本面、政策面和预期面角度进行分析。执业证书：S0600523060003xumy@dwzq.com.cn观点相关研究◼2015年8月汇改以来，人民币兑美元的中间价有3轮破“7”行情：第一轮是2019年8月初-2020年7月末；第二轮是2022年9月末-2022年《柳暗花明，砥砺前行——贵州省城12月初，历时2个月；第三轮是2023年5月下旬至今。投债现状4个知多少？》◼第一轮人民币汇率破“7”主要由于2019年中美贸易摩擦和新冠疫情接2024-04-09力冲击。中美贸易摩擦是2019年中美互动的主题，2019年8月2日，《化债背景下贵州城投“新活力”》美国时任总统特朗普宣布自9月1日开始对从中国进口的3000亿美元商品加征10%的关税，8月5日离岸人民币汇率增长1221基点。8月52024-04-08日当天央行就此事做出回应，2019年12月13日美中达成第一阶段经贸协议，人民币汇率回落至6.86。新冠疫情期间由于国内外疫情防控政策时点存在错位，人民币汇率在2020年第一季度有所抬升，2020年3月份，新冠疫情对全球市场的冲击传导至美国，美联储降息150BP，美中实际...