证券研究报告[Table_Info1][Table_Date]发布时间：2024-05-12证[T券ab研le究_T报itle告]/宏观专题[Table_Invest]为何债务发行偏慢报告摘要：相关数据[当Ta前bl总e_需Su求mm不a足ry]仍是宏观经济的主要矛盾，逆周期财政政策需要保持一定力度。虽然年初的总量财政政策已定，但是在具体实施的过程中，节奏问题也很重要，“前低后高”还是“前高后低”对于市场的预期，以及短期经济的提振将有重要影响。今年一季度政府债的发行进度偏慢，财政支出节奏，特别是政府性基金的支出进度明显慢于去年同期。高频跟踪政府债的发行进度，可以对财政政策节奏的动态进行跟踪。计算某一时点的国债发行进度需要确定年度的发行总量，以及年初至[相Ta关ble报_Re告port]计算时点的累计净增量，后者占前者的比例即是发行进度，当前进度与近年均值相当。确定年度的发行总量较为容易，其数额一般就是中央《【东北宏观】高质量发展下，直接融资重要政府的赤字规模。但是在特殊情况下，需要进行调整，如2020年和性提升》2023年，分别发行了特别国债以及增发了国债，不管收支是计入第一本账还是第二本账，均算在当年国债发行总量中。2024年，特别国债--20240512再次发行，因此在计算国债发行进度的时候，需要把中央财政赤字加上《【东北宏观】4月通胀温和回升》特别国债，合计为43400亿元。确定国债的累计净发行，需要计算年初至计算时点的发行总量以及到期量。从国债发行的明细中，很难区分发--20240512行的国债是新增还是再融资（也就是借新还旧），因此要得到国债的新《【东北宏观】基数效应消退，出口稳步修增量，一般的计算方法是统计国债的累计新发行以...
发表评论取消回复