湖南裕能-301358.SZ-首次覆盖报告：铁锂巨头蓄势待发，规模化效应优势凸显-20240411-民生证券-37页

湖南裕能（301358.SZ）首次覆盖报告2024年04月11日铁锂巨头蓄势待发，规模化效应优势凸显➢公司是国内增势迅猛的正极材料领先企业。公司成立于2016年，主要从事推荐首次评级磷酸铁锂、三元材料等锂离子电池正极材料的生产与销售，用4年时间实现磷酸37.07元铁锂产量由吨级向万吨级的飞跃。2020年国内磷酸铁锂市场格局中，公司排名当前价格：第一，市场占有率达到25%。2019-2022年营收及净利润年均复合增速分别为192.60%和171.53%；2023H1受益新能源高景气度，公司实现营收和净利润[Table_Author]231.79和12.39亿元。➢磷酸铁锂强势回归，技术变革创造下游新机遇。2021年在补贴政策退坡大分析师邓永康环境下，磷酸铁锂累计装机量首次反超三元电池，占比达51.68%，迎来全面逆袭。2023年补贴政策正式取消后，该年磷酸铁锂市场占比已达68.29%。多重因执业证书：S0100521100006素推动铁锂需求回暖：（1）比亚迪刀片电池，宁德时代神行电池技术的推出大幅邮箱：dengyongkang@mszq.com提升铁锂电池能量密度，成本优势进一步凸显；（2）下游整车端搭载铁锂电池的畅销车型陆续上市；（3）储能端建设进程加快，铁锂储能电池优势显著。技术变分析师李佳革叠加下游需求高涨，锂电企业加速布局磷酸铁锂产能扩张，我们预计2025年全球磷酸铁锂供需态势将由紧平衡转向供过于求，2025年全球磷酸铁锂需求量执业证书：S0100523120002达到232.5万吨，供给量达到418.5万吨。邮箱：lijia@mszq.com➢核心技术打造产品竞争力，规模成本优势+优质客户构筑强劲盈利能力。公分析师王一如司掌握高温固相法制备磷酸铁锂的核心技术，产学研结合持续创新，产品性能...