海兴电力-603556.SH-2023年业绩超市场预期，海外市场打开成长空间-20240428-海通国际-12页

研究报告ResearchReport28Apr2024海兴电力HangzhouHexingElectrical(603556CH)2023年业绩超市场预期，海外市场打开成长空间Financialperformancebeatmarketin2023,overseasmarketsopenupnewgrowth[观Ta点bl聚e_焦yemInevie1s]tmentFocus[Tab维le_持Inf优o]于大市MaintainOUTPERFORM(PleaseseeAPPENDIX1forEnglishsummary)评级优于大市OUTPERFORM营收增速和归母净利润超出市场预期。公司2023年实现营收42.00现价Rmb45.51亿元，同比增长26.91%，其中2023Q4实现营收13.28亿元，同比目标价Rmb54.21增长43.88%，环比增长33.60%。归母净利润为9.82亿元，同比增长47.90%，其中2023Q4实现归母净利润3.14亿元，同比增长HTIESG3.8-3.5-3.561.03%，环比增长35.34%。受供应链降本以及受益于原材料价格E-S-G:0-5,(PleaserefertotheAppendixforESGcomments)下降影响，2023年公司综合毛利率为41.90%，同比增长3.67pct，其中2023Q4毛利率达45.73%，同比增长6.39pct，环比增加市值Rmb22.24bn/US$3.07bn2.42pct，整体业绩超出市场预期。日交易额(3个月均值)US$26.71mn期间费用率有所上升，盈利能力不断改善。公司2023年期间费用率为13.64%，较去年同期下降2.97pct，主要原因是销售费用率较发行股票数目488.68mn去年同期下降1.37pct，以及汇率影响导致财务费用大幅下降，财务费用率为-4.07%，同比下降0.41pct；公司2023年净利率为自由流通股(%)30%23.39%，同比增长达3.33pct，盈利能力不断提升。1年股价最高最低值Rmb49.84-Rmb21.08加速海外市场布局，新能源业务有望成为公司第二增长极。公司依托亚洲、非洲、拉美、欧洲、中东五大海外区域总部构建面...