研究所证券研究报告：宏观报告2024年4月7日分析师:袁野SAC登记编号:S1340523010002宏观研究Email:yuanye@cnpsec.com研究助理:苑西恒国内假期消费恢复正常，海外不确定性升高SAC登记编号:S1340124020005Email:yuanxiheng@cnpsec.com⚫核心观点近期研究报告（1）清明假期消费仍偏弱，内需有待持续修复。清明假期居民出行需求旺盛，自驾游成为主要出行方式之一，这《鲍威尔最新表态带动美欧日央行的与春节假期出行方式特点较为一致。异步走位》-2024.04.01从旅游消费情况来看，今年清明假期消费热度攀升，旅游人次显著增加，但日均消费水平相对仍弱，2024年清明假期人均花费为453.36元，较2019年同期增长仅为1.08%；2019年-2024年，清明假期人均花费年均复合增长率为0.21%。考虑通胀水平，2024年清明假期国内旅游实际收入较2019年仍差。从统计的五个省市来看，地区间消费恢复情况存在较为明显分化。从票房收入来看，今年清明节观影刷新影史新纪录。从房地产市场来看，今年清明假期30大中城市商品房成交面积合计为20.90万平方米，较2023年同期（2023.4.4-2023.4.6）下降80.21%，较2019年清明假期(2019.4.5-2019.4.7)下降74.15%。考虑房地产投资对于稳增长的重要性，前期政策效果不及预期，或有望进一步出台优化政策。（2）3月非农数据超预期大增，失业率小幅回落，劳动力市场活跃度走高，以及工资（平均时薪）环比上升，显示美国劳动力市场相对紧张问题仍较为突出，工资通胀螺旋压力仍在。向后看，服务业景气度边际放缓，或不会成为新增非农就业人数高速增长的持续动力，但房地产市场保持高韧性，建筑业新增非农就业人数有望延续增长，...
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