货币政策与流动性观察：税期扰动有限，资金维持均衡-240422-国信证券-14页

货币政策与流动性观察税期扰动有限，资金维持均衡核心观点经济研究·宏观周报税期扰动有限，资金维持均衡证券分析师：董德志联系人：田地021-609331580755-81982035海外方面，上周（4月15日-4月21日）全球主要央行货币政策无重大dongdz@guosen.com.cntiandi2@guosen.com.cn变化。4月18日，美国纽约联储主席威廉姆斯表示，如果数据显示美联S0980513100001储需要加息以实现目标，那么美联储就会加息。联邦资金利率期货隐含4.505月FOMC降息25bp的可能性为3.2%，不降息的可能性为96.8%。基础数据3.10-7.50国内流动性方面，上周央行缩量投放MLF对资金面影响有限，资金总体固定资产投资累计同比8.30维持均衡偏宽松态势，税期等因素扰动下隔夜资金边际上行，7天资金社零总额当月同比基本稳定，存单利率持续下行。国信货币政策力度指数较前一周（4月出口当月同比8日-4月14日）边际下降0.06至101.01。其中价格指标贡献-40%，数M2量指标贡献140%。价格指数上升（宽松）主要由上周全周标准化后的R001利率、R加权利率偏离度和DR加权利率偏离度（7天/14天利率减市场走势去同期限政策利率）环比上行拖累，同业存单加权利率环比下行支撑。数量上，央行上周公开市场继续缩量续作，对数量指标形成拖累。本周资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理需关注以下因素的扰动：同业存单到期超过8000亿元。相关研究报告央行公开市场操作：上周（4月15日-4月21日），央行净投放流动性资金-720亿元。其中：7天逆回购净投放-20亿元（到期120亿元，投《宏观经济宏观周报-国内旧经济增长动能持续改善》——放100亿元），14天逆回购净投放0亿元（到期0亿元，投放...