货币政策与流动性观察：资金面维持韧性-240319-国信证券-14页

货币政策与流动性观察资金面维持韧性核心观点经济研究·宏观周报资金面维持韧性证券分析师：董德志联系人：田地021-609331580755-81982035海外方面，上周（3月11日-3月15日）全球主要央行货币政策无重大dongdz@guosen.com.cntiandi2@guosen.com.cn变化。联邦资金利率期货隐含的3月FOMC降息25bp的可能性为2%，不S0980513100001降息的可能性为98%。4.20基础数据7.40国内方面，春节后流动性较为充裕，上周央行公开市场操作继续缩量，5.60特别是MLF自2022年11月以来首次缩量续作，但资金面总体延续宽松，固定资产投资累计同比8.70非银-银行资金溢价回落至近年平均水平下方。国信狭义流动性高频扩社零总额当月同比散指数较前一周（3月4日-3月8日）边际下降0.04至100.89。其中出口当月同比价格指标贡献72%，数量指标贡献28%。价格指数下降（紧缩）主要由M2上周全周标准化后的R001利率、DR加权利率偏离度（7天/14天利率减去同期限政策利率）和同业存单加权利率总体环比上行拖累，R加权利市场走势率偏离度环比下行支撑。数量上，央行上周公开市场操作缩量续作，对数量指标形成拖累。本周需关注以下因素的扰动：同业存单到期超过资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理7000亿元。相关研究报告央行公开市场操作：上周（3月11日-3月17日），央行净投放流动性资金-1050亿元。其中：7天逆回购净投放-110亿元（到期500亿元，《宏观经济宏观周报-今年以来国内经济增长的结构分化或加投放390亿元），14天逆回购净投放0亿元（到期0亿元，投放0亿元），剧》——2024-03-18MLF净投放-940亿元（到期4810亿元，投放3870亿元）。本周（3月《高技术制造业...