货币政策与流动性观察：月初资金面保持宽松-240312-国信证券-14页

货币政策与流动性观察月初资金面保持宽松核心观点经济研究·宏观周报月初资金面保持宽松证券分析师：董德志联系人：田地021-609331580755-81982035海外方面，上周（3月4日-3月8日）全球主要央行货币政策无重大变dongdz@guosen.com.cntiandi2@guosen.com.cn化。联邦资金利率期货隐含的3月FOMC降息25bp的可能性为3%，不降S0980513100001息的可能性为97%。3.00基础数据7.40国内流动性方面，月初资金面扰动因素较少，央行大幅回收超万亿元跨2.30月基础货币，但流动性总体仍较为宽松，资金利率稳中有降，银行-非固定资产投资累计同比8.70银分层回归历史平均水平。国信狭义流动性高频扩散指数较前一周（2社零总额当月同比月26日-3月1日）边际下降0.12至100.93。其中价格指标贡献-21%，出口当月同比数量指标贡献121%。价格指数上升（宽松）主要上周全周标准化后的M2R/DR加权利率偏离度（7天/14天利率减去同期限政策利率）和同业存单加权利率总体环比下行支撑，R001小幅上行拖累。数量上，央行上周市场走势逆回购大幅缩量，对数量指标形成拖累。本周需关注以下因素的扰动：15日为办税截止日，同业存单到期超过9000亿元。资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理央行公开市场操作：上周（3月4日-3月10日），央行净投放流动性相关研究报告资金-11140亿元。其中：7天逆回购净投放-11140亿元（到期11640亿元，投放500亿元），14天逆回购净投放0亿元（到期0亿元，投放0《宏观经济宏观周报-国信宏观扩散指数仍指向经济偏弱，利率亿元）。本周（3月11日-3月17日），央行逆回购将到期500亿元，偏低》——2024-03-11其中7天逆回购到期500亿元，14天...