货币政策与流动性观察：央行回收跨季流动性-240408-国信证券-14页

货币政策与流动性观察央行回收跨季流动性核心观点经济研究·宏观周报央行回收跨季流动性证券分析师：董德志联系人：田地021-609331580755-81982035海外方面，上周（4月1日-4月7日）全球主要央行货币政策无重大变dongdz@guosen.com.cntiandi2@guosen.com.cn化。联邦资金利率期货隐含5月FOMC降息25bp的可能性为4.8%，不降S0980513100001息的可能性为95.2%。4.20基础数据7.40国内流动性方面，上周资金面呈典型的跨季后首周表现，即央行大幅回5.60笼跨季流动性，同时资金利率显著回落，非银-银行利差（R007-DR007）固定资产投资累计同比8.70收窄。国信货币政策力度指数较前一周（3月25日-3月29日）边际上社零总额当月同比升0.1至100.91。其中价格指标贡献246%，数量指标贡献-146%。价格出口当月同比指数上升（宽松）主要由上周全周标准化后的R001利率、R加权利率偏M2离度、DR加权利率偏离度（7天/14天利率减去同期限政策利率）以及同业存单加权利率总体环比下行支撑。数量上，央行上周逆回购大幅缩市场走势量，对数量指标形成拖累。本周需关注以下因素的扰动：同业存单到期超过5000亿元。资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理央行公开市场操作：上周（4月1日-4月7日），央行净投放流动性资相关研究报告金-8420亿元。其中：7天逆回购净投放-8420亿元（到期8500亿元，投放80亿元），14天逆回购净投放0亿元（到期0亿元，投放0亿元）。《宏观经济宏观周报-国内以房地产为主导的旧经济继续走弱》本周（4月8日-4月14日），央行逆回购将到期80亿元，其中7天逆——2024-04-07回购到期80亿元，14天逆回购到期0亿元。截至本周一（4月8日）《货...