货币政策与流动性观察：跨季周央行净投放转正-240402-国信证券-14页

货币政策与流动性观察跨季周央行净投放转正核心观点经济研究·宏观周报资金利率温和回升证券分析师：董德志联系人：田地021-609331580755-81982035海外方面，上周（3月25日-3月30日）全球主要央行货币政策无重大dongdz@guosen.com.cntiandi2@guosen.com.cn变化。3月27日，美联储理事克里斯托弗·沃勒表示，近期通货膨胀数S0980513100001据令人失望，为美联储提供了推迟降息的理由，但不排除今年晚些时候4.20降息的可能性。联邦资金利率期货隐含5月FOMC降息25bp的可能性为基础数据7.404.2%，不降息的可能性为95.8%。5.60固定资产投资累计同比8.70国内流动性方面，上周（3月25日-3月29日）受跨季因素影响，央行社零总额当月同比周度净投放月内首次转正，短端资金利率显著抬升，非银-银行利差出口当月同比（R007-DR007）明显走阔。国信货币政策力度指数较前一周（3月18M2日-3月22日）边际下降0.02至100.81，已连续四周收紧。其中价格指标贡献1087%，数量指标贡献-987%。价格指数下降（紧缩）主要由上市场走势周全周标准化后的R001利率、R加权利率偏离度和DR加权利率偏离度（7天/14天利率减去同期限政策利率）总体环比上行拖累，同业存单资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理加权利率环比下行支撑。数量上，央行上周逆回购超额续作，对数量指标形成支撑。相关研究报告央行公开市场操作：上周（3月25日-3月31日），央行净投放流动性《宏观经济宏观周报-3月PMI重回荣枯线上方，高技术制造业加资金8280亿元。其中：7天逆回购净投放8280亿元（到期220亿元，速增长或是主因》——2024-03-31投放8500亿元），14天逆回购净投放0亿元（到期0...