化工系列研究（十八）：出海研究：从日本住友沙特拉比格炼化项目看我国炼化出海-20240229-东海证券-18页

行业研究[2T0ab2le4_年Re0p2or月tda2te9]日[table_invest][出Tabl海e_N研ewT究itle]：从日本住友沙特拉比格炼化项目看我国炼化出海行标配业——化工系列研究（十八）深度[证Ta券b分le析_A师uthors][table_main]吴骏燕S0630517120001投资要点：wjyan@longone.com.cn➢沙特拉比格炼化，结合技术和资源优势：日本对中东石油具有较高依赖度（多在80%以上），证券分析师对中东政策以能源需求为核心，但受到政治立场限制。为适应全球竞争变化，住友化学在2004年度的中期经营计划中提出了“迈向真正的全球性化学公司”的目标。2005年，日本住基谢建斌S0630522020001友与沙特阿美成立合资企业拉比格石油公司，项目分为两期，通过将原有的沙特阿美炼油础xjb@longone.com.cn厂改装与新增，实现炼油-裂解-精细化工的石化产业链。该联合装置一期始建于2006年，化证券分析师总投资达103亿美元。沙特阿美公司获取技术作为从能源走向石化多样化发展战略的组成工张季恺S0630521110001部分，住友化学公司则在中东获取优势原料。拉格比两期项目的运行投入均带来可观的营收增长，但由于住友以下游大宗石化产品为主的经营结构，利润受到周期波动影响明显。zjk@longone.com.cn联系人张晶磊zjlei@longone.com.cn[t1a4%ble_stockTrend]➢借鉴与启示：1）独立自主的外交政策是产业出海的基石。日本的中东政策，通常带有较强的“功利性”。日本三井的IJPC项目历时20余年终失败，损失巨大，侧面反映了日本的3%中东政策在美日同盟的限制下，很难独立达到预期效果。不同于日本，自改革开放以来，我国就本着“平等互利、讲求实效、形式多样、共同发展”的原则，...