货币政策与流动性观察：跨月后首周资金利率回归低位-240513-国信证券-14页

货币政策与流动性观察跨月后首周资金利率回归低位核心观点经济研究·宏观周报跨月后首周资金利率回归低位证券分析师：董德志联系人：田地021-609331580755-81982035海外方面，上周（5月6日-5月12日）全球主要央行货币政策无重大dongdz@guosen.com.cntiandi2@guosen.com.cn变化。联邦资金利率期货隐含6月FOMC降息25bp的可能性为3.5%，不S0980513100001降息的可能性为96.5%。4.50基础数据3.10国内流动性方面，上周跨月资金到期，央行维持“地量”投放，实现大1.50幅净回笼。资金面总体均衡偏松，各期限资金利率总体回落。国信货币固定资产投资累计同比8.30政策力度指数较前一周（4月29日-5月3日）上升0.23至101.09。其社零总额当月同比中价格指标贡献101%，数量指标贡献-1%。价格指数上升（宽松）主要出口当月同比由上周全周标准化后的R001利率、R加权利率偏离度、DR加权利率偏M2离度（7天/14天利率减去同期限政策利率）以及同业存单加权利率总体环比下行支撑。数量上，央行上周公开市场缩量续作，对数量指标形市场走势成拖累。本周需关注以下因素的扰动：同业存单到期超过7000亿元。资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理央行公开市场操作：上周（5月6日-5月12日），央行净投放流动性-4380亿元。其中：7天逆回购净投放-4380亿元（到期4500亿元，投相关研究报告放120亿元），14天逆回购净投放0亿元（到期0亿元，投放0亿元）。本周（5月13日-5月19日），央行逆回购将到期120亿元，其中7天《宏观经济宏观周报-国内旧经济增长动能维持稳健态势》——逆回购到期120亿元，14天逆回购到期0亿元。截至本周一（5月132024-05-12日）央行7天...