互联网行业专题研究-共享出行：龙头领衔，重回稳健增长-240410-华泰证券-25页

互联网共享出行：龙头领衔，重回稳健增长华泰研究专题研究互联网增持(维持)2024年4月10日│美国研究员夏路路共享出行：供给充足需求刚性行业重回增长，一超多强格局有望延续SACNo.S0570523100002网约车通过平台经济解决了传统出租车存在的打车贵/难的痛点，并通过用SFCNo.BTP154xialulu@htsc.com户习惯线上迁移挖掘潜在需求，在出租车运力供需失衡背景下实现运力补+(852)36586000充；根据国家信息中心数据，16-22年网约车客运量占比从17%上升至41%，研究员已稳定占据本地出行市场半壁江山。2023年是共享出行复苏元年，一扫过SACNo.S0570523050002苏燕妮去三年外部环境影响，共享出行行业有望重回增长轨道。主因供给运力充足：SFCNo.BTT4834Q21-4Q23网约车驾驶员证及运输证累计量同比增速均维持在30%较高水suyanni@htsc.com平且灵活用工日益活跃。需求存在刚性：20-22年疫情期间用户规模仍维持+(86)75582492388在4亿人次，且使用率（使用人数/注册用户数）维持在40%以上，使用习惯相对刚性，23H1用户规模重回增长，较19H1增长17%达4.7亿人。行业增长：我们认为未来行业的主要增长源于高线城市用户频次和低线城市渗透率的提升。1）用户规模：低线城市网约车渗透率与互联网覆盖程度存在错配，融合线下扬招出租车发展以及消费需求的自然增长有望带来规模提升。2）用户频次：高线市场用户商旅和上下班出行为主要需求，而商旅具备时效性要求同时对价格敏感度更低，根据艾瑞咨询数据，预计22-26年商旅市场规模实现CAGR+10.7%增长，有望带动用户频次同步上升。3）客单价：根据国家信息中心数据，06-21年出租车均价CAGR为1.2%，预计在市场竞...