国债专题报告：对于30年债的一些思考-20240303-创元期货-18页

对于30年债的一些思考国债专题报告国债专题报告2024年3月3日报告要点：创元研究期货市场方面，国债期货多品种近三个月均创下历史新高，超长债及长债表现明显强于短债。截至3月1日收盘，TS主连收101.46，近创元研究金融组三月上涨0.50%；TF主连收102.83，近三月上涨0.98%；T主连收研究员：金芸立103.62，近三月上涨1.67%；TL主连收106.25，近三月上涨6.86%；期货从业资格号：F307720530年长债的涨势大幅超出市场预期。投资咨询资格：Z00191872024年债牛预期，我们在2023年底的年报中已有表述，但是来的如此迅猛我们认为主要由于市场对于宽货币预期较为一致，以及机构配置行为的助推共同导致。对于宽货币的预期，一方面源于经济弱修复格局始终未破，超预期的刺激政策并未出台，居民资产负债表承压；另一方面，低通胀背景下，实际利率仍处于高位，调降利率对于缓解实体融资成本至关重要；此外，出于银行息差端的压力，LPR调降后也为未来存款利率调降打开空间。而30年债的强势，除去债市基本面乐观以外，长短端债券交易逻辑差异，久期策略性价比推动机构加大配置，以及超长债缺乏政策利率锚点等均推动30年债走向极端。整体看，当前债市基本面仍偏强，但长债以及超长债收益率已降至历史低位，10年债低于MLF利率超10bp，其中已反应部分降息预期，30Y-10Y利差大幅收缩至历史低位，后期若政策出台超预期，交易较为集中的长债及超长债也面临一定调整压力，下周重点关注两会政策指引。请务必阅读正文后的声明及说明国债专题报告债券市场常用策略..................................................3近期债券市场回顾..........................