宏观经济与大类资产配置研究框架-20240122-国元证券-46页

宏观经济与大类资产配置研究框架2024年1月证券分析师:杨为敩SAC执业资格证书编码:S0020521060001证券分析师:孟子君SAC执业资格证书编码:S0020521120001目录1.一个关于流动性周期的通常框架2.利率债：最早启动的周期3.实体的短周期4.价格的周期（经济的名义增长）5.权益的周期6.汇率的周期7.黄金及美元2请务必阅读正文之后的免责条款部分1.一个关于流动性周期的通常框架货币政策银行间市场间接融资（贷款）实体间市场直接融资风险偏好请务必阅读正文之后的免责条款部分3请务必阅读正文数据之来后源的：W免ind责，条国元款证部券研分究所05101520253035404550货币政策量化指标与R007存在相互印证的应用价值1.1几个观测货币政策的方法2007-03货币政策量化指标2007-092008-03银行间同业拆借加权利率:7天（右轴）2008-092009-032009-092010-032010-092011-032011-092012-032012-092013-032013-092014-032014-092015-032015-092016-032016-092017-032017-092018-032018-092019-032019-092020-032020-092021-032021-092022-032022-092023-0387654321041.1几个观测货币政策的方法这两个指标都是基础货币维度的东西法定准备金商业银行库存基础货币超额准备金现金基础货币（可流通）货币发行流通中货币请务必阅读正文之后的免责条款部分5请务必阅读正数文据之来源后：的Wi免nd，责国条元款证券部研分究所250%商业银行超储规模同比增长：与货币政策量化指标存在趋向及节奏上的正相关性。1.1几个观测货币政策的方法200%150%100%50%0%-50%-100%2007-03超储规模：同比2007-092008-03货币政策量化指标（右轴）2008-092009-032009-092010-032010-09...