宏观大类及商品月报：关注股指及商品结构性机会-20240303-华泰期货-25页

期货研究报告宏观大类及商品月报2024-03-03关注股指及商品结构性机会研究院FICC组策略摘要研究员商品期货：整体中性，关注芳烃系化工（EB、PX、TA）、生猪、贵金属等结构性买入套保机会；股指期货：买入套保。蔡劭立核心观点0755-23887993caishaoli@htfc.com■宏观从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616近期宏观驱动力不显著。国内方面，春节假期期间出行和消费偏强，但节后复工复产进度偏慢，商品交投情绪清淡，2024年1月全国地方政府债券发行总量同比下降高聪40.3%，且低于此前披露计划，稳增长政策超前发力的预期有所下调。继续关注中美补库趋势，美国就业数据持续超预期韧性，“就业—薪资—消费”的闭环仍延续，制造业021-60828524持续改善，美联储3月议息会议或释放QT转缓的信号。gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338■中观投资咨询号：Z0016648春节带来国内明显的库存季节性。在春节假期前，下游工厂和施工项目将逐渐提前放投资咨询业务资格：假，节后复工；与此同时，上游成材生产端降幅较低，带来春节前后的库存周期性变证监许可【2011】1289号化，跨越假期前后两个月，复工复产下需求恢复程度需要到3月15日前后才能完全明确。从库存周期的角度，关注汽车、运输设备、橡塑、燃气、黑色冶炼、电子等进入补库周期的行业。1月制造业PMI分行业来看，原材料、中间品、设备回升，消费较上月回落，设备领跑大类行业。事件策略来看，全国两会：复盘近11年的两会资产样本：A股受益明显，两会后一周和后一月中证1000和中证500表现较强，样本上涨概率在70%左右；商品在两会期间有所承压，两会后逐步企稳修复。■微观目...