国内观察：2024年1月PMI-开年经济小幅回温，需求改善力度偏弱-20240131-东海证券-10页

总量研究[Table_Reportdate]2024年1月31日宏[开Tabl年e_N经ewT济itle]小幅回温，需求改善力度偏弱观简[证Ta券b分le析_A师u：thors]——国内观察：2024年1月PMI评刘思佳S0630516080002[table_main]投资要点liusj@longone.com.cnØ事件：1月31日，国家统计局公布1月官方PMI数据。1月，制造业PMI为49.2%，前值49%；证券分析师：非制造业PMI为50.7%，前值50.4%。胡少华S0630516090002hush@longone.com.cnØ核心观点：1月制造业PMI止跌回升，经济景气度有所回温。与历史同期相比，今年1月制联系人：造业PMI低于近10年同期水平，但从环比变化来看，今年1月制造业PMI环比升幅强于季节高旗胜性，或显示今年1月经济边际改善力度相对较好。制造业供需两端均有改善，但生产指数gqs@longone.com.cn升幅更大，供给仍好于需求；原材料价格和出厂价格均有不同程度回落。结构上，受元旦假期和春节消费预期带动，消费品市场需求较快释放；外需有所好转，装备制造业、高技术制造业出口改善较为明显。非制造业方面，节日消费效应显现，元旦假期和寒假带动交通运输、住宿餐饮等消费活跃度上升；建筑业则受春节假期临近、冬季低温天气等因素影响进入施工淡季，建筑业指数有一定回落。总体看，当前经济稳中回升，但需求不足的制[相Ta关b研le究_Report]约仍在，房地产限制性政策正逐步解除，促消费扩内需政策或将继续发力。1.PMI大幅回升，经济回暖势头明显Ø制造业PMI止跌回升。2023年四季度制造业PMI连续3个月环比回落，显示经济恢复动能趋——2023年1月PMI2.PMI超预期回升，经济恢复动力较缓。2024年1月，制造业PMI较前值上升0.2个百分点至49.2%，经济...