海运行业油运图鉴(第十一期)：油运供需已处阈值，Q1业绩将超预期-240315-国泰君安-17页

票[Table_industryInfo]海运研究[评Ta级ble：_Invest]增持[Table_Mai[2nT0Ian2bf4lo.e]_0T3i.t1l5e]油运供需已处阈值，Q1业绩将超预期上次评级：增持——油运图鉴（第十一期）[细Ta分bl行e_业su评bI级ndustry]行业岳鑫(分析师)更新证书编号0755-23976758yuexin@gtjas.comS0880514030006本报告导读：[相Ta关bl报e_D告ocReport]油运业产能利用率已处阈值，红海影响助力淡季不淡，成品油运价中枢更创新高。预海运《冲突或增油轮绕行，运价弹性验证供需》计未来数年供需将继续向好，景气上升与持续将超预期，油运超级牛市可期。增持。2024.01.21摘要：海运《【国君交运】油运图鉴（第十期）》[Tabl原e_油Su油mm运ar：y]产能利用率已处阈值，红海影响助力淡季不淡。2023下2024.01.12半年中东减产油价高企抑制需求，但贸易重构仍驱动原油运产能利用海运《油运景气已上升，超级牛市将可期》率升至阈值附近。2024Q1叠加红海影响，淡季不淡。预计2024-252024.01.11海运《持续性决定影响程度，产能利用率年供需将继续向好。1）海运量：传统能源具有韧性，且油价与去库决定弹性》等边际影响减弱，亚洲力量将驱动继续稳健增长。2）航距：逆全球2023.12.19海运《油运图鉴（第九期）》化下原油贸易重构深化且持续，航距已拉长7%；中东减产延期边际2023.11.14影响料减弱，大西洋区域或继续增产对冲，将继续拉长航距。3）红证海意外：1月红海局势升级，苏伊士运河油轮通行量缩减约四成，绕券行增加航距拉长。考虑持续性难以研判，我们未调整年度运价预期。研成品油运：产能利用率已超阈值，淡季运价中枢再创新高。2022年究恐慌抢运主导成品油运...