华润电力(00836.HK)火电板块扭亏，新能源板块盈利贡献逐步提升-240415-海通国际-12页

研究报告ResearchReport15Apr2024华润电力ChinaResourcesPowerHoldings(836HK)火电板块扭亏，新能源板块盈利贡献逐步提升Probabilityonthermalpowerrecoverswithcontributionofrenewableenergyincreasing[观Ta点bl聚e_焦yemInevie1s]tmentFocus[Tab维le_持Inf优o]于大市MaintainOUTPERFORM(PleaseseeAPPENDIX1forEnglishsummary)评级优于大市OUTPERFORM减值损失影响盈利，2023年公司业绩符合预期。公司2023年实现现价HK$19.32营业收入1,033.34亿港元，同比基本持平，剔除港币汇兑因素，以目标价HK$25.55人民币计营业收入同比增长4.9%至929.04亿元。2023年公司净利润110.03亿港元，同比增长56.2%，其中可再生能源业务核心利润HTIESG3.1-3.0-3.5贡献97.26亿港元，同比增长12.5%，火电业务核心利润贡献36.11E-S-G:0-5,(PleaserefertotheAppendixforESGcomments)亿港元，相较于2022年亏损25.82亿港元扭亏。2023年公司对云南怒江水电委托贷款、贵州煤电一体化项目、珠海电气等计提了市值HK$92.94bn/US$11.86bn27.49亿港元资产减值损失，同比增长了163.1%，对2023年盈利造成了较大拖累。公司2023年股息为每股1.415港元，股息支付日交易额(3个月均值)US$30.53mn率62%，股息率4.14%。发行股票数目4,810mn燃料成本下降带动火电板块扭亏。截至2023年底，华润电力火电装机36.6GW，占比62.2%，火电售电1,512亿千瓦时，同比增长自由流通股(%)37%2.3%，火电满负荷平均利用小时数4688小时，同比持平。电价方面，公司2023年85%的售电量采用市场方式定价，火电平均上网1年股价最高最低值HK$19.58-HK$14.04电价（不含税）预计在425元/兆瓦时左右。较...