固收信用专题：2024年，银行二永债怎么看？-20240105-天风证券-20页

固定收益固定收益专题2024年，银行二永债怎么看？证券研究报告2024年01月05日固收信用专题作者摘要：孙彬彬分析师2022年末，二永债有大幅度的调整。2023上半年，随着赎回压力缓和，SAC执业证书编号：S1110516090003市场情绪好转，二永债收益率和利差持续回落。下半年，8月受银行季末赎回、10月受资金面偏紧影响，不同期限二永债收益率和利差均有一定上sunbinbin@tfzq.com行。进入11月后，化债行情推动下的城投债下沉行至低位，市场转而进行二永债下沉。孟万林分析师资本新规如何影响二永债需求？SAC执业证书编号：S1110521060003无论如何，资本新规落地抬高了银行二级资本债投资成本、边际削弱了银mengwanlin@tfzq.com行的投资意愿，但考虑到在征求意见稿发布后，市场已经有充分预期，我们认为其对需求的影响整体可控。姜艺璇联系人展望2024年，如何看待二永债等的供给压力？jiangyixuan@tfzq.com经过详细测算，我们预计2024年商业银行次级债券发行规模约为1.71万近期报告亿元，净融资规模约5981亿元，二永债净供给压力与过去几年相当。当然，1《固定收益：12月宏观数据怎么看？如果考虑到可能还将有2200-5300亿的TLAC债发行，供给压力会稍高。-固收数据预测专题》2024-01-042《固定收益：年初市场怎么看？——总量每周论势2024年第1期-天风总量联席解读（2024-01-04）》2024-01-033《固定收益：螺纹钢需求走弱，开始累库，土地成交面积表现较好-国内需求周度跟踪20240103》2024-01-03在资本新规落地之前，市场一直担忧总损失吸收能力要求会带来大量二永债和TLAC债的供给。但资本新规落地之后，降低了地方政府一般债、居民房贷的风...