海外科技公司2024Q1业绩总结-软件篇：资本开支持续增长，云业务增速逐步回升-240512-西南证券-35页

海外科技公司2024Q1业绩总结-软件篇资本开支持续增长，云业务增速逐步回升西南证券研究发展中心海外研究团队2024年5月核心观点科技大厂加大资本开支，算力产业链景气度持续。海外科技公司24Q1资本开支金额增加，叠加24年主要用于AI基础设施建设的全年资本开支指引上调，表明算力需求保持强劲，算力产业链有望直接受益。1）24Q1海外大厂资本开支增长反映过去算力需求强劲：①从24Q1资本开支绝对金额来看：微软（$140亿）＞亚马逊（$139亿）＞谷歌（$120亿）＞Meta（$67亿）；②从24Q1资本开支同比增速来看：谷歌（yoy+91%）＞微软（yoy+79%）＞亚马逊（yoy+7%）＞Meta（yoy-5%）。2）24年资本开支指引上调反映未来算力产业链仍将维持高景气：微软表示24年资本支出将持续增加；Google预计24年每季度资本开支将保持在高水平；亚马逊表示，24Q2~24Q4资本支出预计比24Q1更高；Meta上调24年全年资本支出至350~400亿美元。云业务增速回升，AI推理需求逐步兑现。24Q1，AI对云服务业绩贡献进一步增加，微软23Q2/23Q3/23Q4/24Q1的Azure及其他云收入分别同比增长26%/29%/30%/31%，其中，分别有1%/3%/6%/7%的增长是受益于AI推理需求；此外，24Q1微软传统云贡献的增长率与23Q4基本保持一致，停止此前的下降态势，表明传统云计算的IT优化周期可能临近拐点。未来，在AI推理需求持续增长和传统云业务的优化周期有望结束的背景下，整体云业务有望进一步增长。对比三大云厂商24Q1云业务业绩来看：1）收入绝对金额方面，微软智能云（$267亿）＞亚马逊AWS（$250亿）＞谷歌GCP（$96亿）；2）收入增速方面：谷歌GCPyoy+28%＞微软智能云yoy+21%＞亚马...