宏观指标与资产定价-20240103-信达证券-29页

宏观指标与资产定价[Table_ReportDate]2024年1月3日[解T运ab亮le_F宏ir观st首Au席th分or析]师执业编号：S1500521040002联系电话：010-83326858邮箱：xieyunliang@cindasc.com请阅读最后一页免责声明及信息披露http://www.cindasc.com1证券研究报告[宏Tab观le_T指itle]标与资产定价宏观研究[T深ab度le_报Rep告ortType][Table_ReportDate]2024年1月3日[T解ab运le亮_Autho宏r]观首席分析师[Table_Summary]执业编号：S1500521040002宏观指标的变化如何影响A股、以及大类行业的表现？我们在本文中使用历邮箱：xieyunliang@cindasc.com史数据对该问题进行了探讨，并构建了一套宏观资产定价体系。肖张羽宏观分析师执业编号：S1500523030001➢宏观变量与资产定价的关系。资产定价的本质是未来自由现金流的折邮箱：xiaozhangyu@cindasc.com现。由现金流折现法可以引申出多个指标能够对股市的走向和波动产生影响。我们从四个维度选取了9个指标作为宏观观察指标。（1）分子信达证券股份有限公司端：工业企业利润视角。选取工业增加值和PPI。（2）分子端：支出法CINDASECURITIESCO.,LTD视角。选取固定资产投资完成额、社会消费品零售总额、经常账户差北京市西城区闹市口大街9号院1号楼额。（3）分母端：无风险利率。选取美债受益率、Shibor。（4）分母邮编：100031端：风险溢价。选取信用利差与新增人民币贷款。➢宏观指标与A股的相关性检验。我们使用宏观指标与万得全A的48个月滚动相关系数检验两者的关联程度。从相关系数结果来看，分子端的宏观指标均与A股表现正相关。万得全A与工业增加值、PPI、固定资产投资、社零、经常账户差额的相关系...