硅铁：产需驱动不足，利润承压 锰硅：成本估值支撑，筑底修复-20240121-国泰期货-10页

二期货研究〇2024年1月21日二四年度硅铁：产需驱动不足，利润承压锰硅：成本估值支撑，筑底修复国泰君安期张钰投资咨询从业资格号：Z0019411zhangyu024224@gtjas.com货研报告导读：究1、【走势回顾】上周硅铁2403合约整体偏震荡，收于6,674元/吨，周环比-26元/吨，成交所578,040手，持仓218,587手，持仓环比变化-47,263手。上周锰硅主力2403合约偏震荡，收于6,414元/吨，周环比64元/吨，成交449,561手，持仓187,003手，持仓环比变化-79,206手。2、【供应】硅铁当周产量为10.68万吨，产量较上周环比变化为-0.12万吨，环比变化率为-1.1%。周开工率为36.95%，较上周环比变化-1.28%。锰硅当周产量为211589吨，产量较上周环比变化为1554吨，环比变化率为0.7%。周开工率为56.86%，较上周环比变化为0.74%。3、【需求】从下游钢厂表现来看，下游铁水实际产量有所下降，粗钢产量略有收缩。以247家钢铁企业观测为例，其在本周的高炉开工率为76.23%，较上周环比变化0.15%；其在本周的高炉日均铁水产量为221.91万吨，较上周环比变化1.12万吨。4、【库存】截至本周末，Mysteel统计全国60家硅铁样本企业的库存是71600吨，较半个月前环比变化3800吨。Mysteel统计全国63家硅锰样本企业的库存是180300吨，较半个月前环比变化-4700吨。5、【总结及投资建议】硅铁和锰硅周内整体延续震荡走势。从产业驱动来看，当前硅铁和锰硅供应均维持在较高水平，需求随钢材产量收缩持续走弱，库存均累积在相对高位，双硅产业供需缺口不足、供应相对过剩的现状特征仍有体现，对其利润和价格形成持续抑制。从成本估值来看，顺应产需逻辑引导，双硅价格持续走弱至绝对...