国债期货月度报告：警惕风险偏好回升带来的波动-20240303-大越期货-14页

警惕风险偏好回升带来的波动国债期货研究结论完稿时间:2023年3月3日2月期债长端与超长端合约涨幅尤为巨大。春节前期债主要分析师：杜淑芳延续了一月末的逻辑，宽松预期与权益市场较弱带来的避险情绪支撑了期债的走强；春节假期后LPR调降落地，但市场研究品种:国债期货强势依旧，同时市场利率维持宽松，给期债上涨创造了空间。从业资格证号:F0230469QQ:1057279432本月LPR利率调降的最终落地算是在一定程度上对自去年年TEL:0575-85225791底开始的降息预期作了一个暂时的了结，而就盘面来看，此次LPR公布后市场并未对其解读为利多出尽，后续央行调降E-mail:1057279432@qq.com政策性利率的预期仍在。受此影响，期债长期合约不断上行创出新高。与此同时，多项宏观经济数据也指向了乐观方TF主力连续合约面。此前公布的金融数据整体亮眼，其中社融增量同比明显多增，超出市场预期，反映经济景气度向好，同时人民币贷款也略超市场预期。不过考虑到春节错位的原因，对开年社融超预期的判断或还需要结合2月的数据一起观察。海外方面，美联储降息进程烟雾再起，美国有私募巨头预测T主力连续合约美联储今年将不会降息，但目前市场对于六月降息的定价仍为最大热门。美联储接近结束加息周期对于人民币资产的走势有一定利好。总的来说，在LPR长端调降后，市场对于今年剩下时间货币政策继续偏宽松抱有期待，降息预期仍然对期债有所支撑。但由于短期期债上涨幅度较大且临近两会，市场获利止盈情绪上升。即将召开的两会将对今年全年经济增长目标等方面进行定调，届时预期与现实之间的博弈将使国债收益率重新【定价。操作上，建议暂时观望。衍...