华正新材-603186.SH-行业二次触底，关注1H24修复-20240416-海通国际-14页

研究报告ResearchReport16Apr2024华正新材WazamNewMaterials(603186CH)行业二次触底，关注1H24修复Aneyeon1H24recovery[观Ta点bl聚e_焦yemInevie1s]tmentFocus[Tab维le_持Inf优o]于大市MaintainOUTPERFORM(PleaseseeAPPENDIX1forEnglishsummary)评级优于大市OUTPERFORM事件：公司发布四季度业绩，收入8.64亿，环比/同比下滑现价Rmb21.04目标价Rmb32.006%/5%。利润端由于上游恢复慢于预期，产品价格承压，毛利率环比下降7个百分点，利润端亏损扩大至0.9亿元，整体经营状况与HTIESG3.0-3.0-3.0业绩预披露符合。E-S-G:0-5,(PleaserefertotheAppendixforESGcomments)CCL行业底部再现，关注1H24修复：CCL行业4Q23仍然面临市值Rmb2.99bn/US$0.41bn日交易额(3个月均值)US$22.31mn较为显著的供给过剩，我们认为价格竞争压力使得行业的盈利能发行股票数目142.01mn力较3Q23进一步下滑。不过我们的供应链调研表明，一线PCB厂自由流通股(%)-商产能利用率于1Q24恢复至80%，而国内CCL厂商产能利用率也1年股价最高最低值同步修复至80%以上。展望未来，Prismark预测PCB市场规模将在注：现价Rmb21.04为2024年4月15日收盘价Rmb42.45-Rmb15.462024年增长4%，我们预期PCB和CCL在2Q/3Q24产能利用率均将继续温和复苏。另一方面，LME铜自一月以来涨幅达9%，CCL厂PriceReturnMSCIChina商正在与PCB制造商积极进行谈判，以传递成本压力。KB已于三月宣布对所有产品线实施10元的价格上涨。我们调研显示，其余120CCL厂商或于4/5月逐步对中小客户/以及大客户开启约3-5%的涨100价。同时，我们认为价格上涨将对CCL厂商的毛利率产生积极影响，因为10%的铜价格上涨仅...