华勤技术-603296.SH-智能硬件ODM全球龙头，AI赋能多品类共生成长-20240402-东方证券-28页

公司研究首次报告华勤技术603296.SH智能硬件ODM全球龙头，AI赋能多品类股价（2024年04月01日）买入（首次）共生成长目标价格52周最高价/最低价76.4元核心观点总股本/流通A股（万股）110.76元A股市值（百万元）85.25/50.85元⚫智能硬件平台型ODM龙头企业，多品类智能硬件共生发展。公司深耕智能硬件国家/地区72,580/5,953ODM行业十余年，现已成为全球手机ODM龙头企业，23H1占据全球3成份额，同行业时笔记本ODM业务正快速突破台湾厂商份额，服务器ODM业务也在快速崛起，报告发布日期55,45123Q3公司非手机业务营收占比已至7成。在多品类终端持续贡献增长动能的布局下中国公司实现业绩高增，2019-2022营收CAGR38%，利润CAGR高达72%。未来电子“2+N+3”（“智能手机+笔记本电脑”+“消费类电子产品”+“企业级数据中心产品+汽车电子产品+软件”）的业务定位驱动公司长期增长可期。根据公司股权激励2024年04月02日考核目标，以2023年营收为基础，2024/2025年营收增长率不低于10%/21%；以2023年净利润为基础，2024/2025年净利润增长率不低于10%/21%。绝对表现1周1月3月12月相对表现⚫成熟终端产品仍存结构性增长机遇，公司核心竞争优势突出。手机ODM业务方面，沪深3002.334.23-4.37-11.24根据Counterpoint，智能手机ODM/IDH渗透率由2015年的24%上升至2022年的0.352.6-9.1739%，但相比笔电、平板等渗透率仍处较低水平。未来行业ODM渗透率提升&行业1.98集中度提升趋势下，我们认为未来公司出货量及份额将继续提升。笔电ODM业务方1.634.8面，公司是大陆唯一打破中国台湾同行垄断并形成规模效应的笔电ODM企业，当前全球份额仅个位数。公司通过...