证券研究报告[Table_Info1]发布时间：[T2a0b2le4_-0D3a-t1e8]证[T券ab研le究_T报itle告]/宏观专题[Table_Invest]跨越中等收入报告摘要：相关数据[Table_Summary]近期10年期国债利率快速下行，2024年3月6日已跌破2.3%的关口，创下2020年4月以来的新低。与此相关有三个现象值得注意。现象1是中国10年期国债利率长期低于名义GDP增速，这与其他国家的情况不同。原理上，长期均衡应该是经济增速约等于利率，且约等于工资增长率。发达国家名义GDP增速与10年期国债利率基本是匹配的。例如美国的名义GDP增长和它的长端债券利率是具有可比性的。日本和韩国也是如此。但是中国的情况完全不一样，在过去很长一段时间，中国的名义GDP增速远远大于10年期国债利率。第二个现象是在最近的几年时间，全球经济增速与利率的差值在扩大，中国反而在缩小。在疫情之前，[相Ta关ble报_Re告port]中国名义GDP增速与利率的差值明显高于发达和新兴经济体，而疫情后《【东北宏观】2024春斗超预期，日央行即将转中国名义GDP增速与利率的差距大幅缩小。第三个现象是产能过剩、投向》资效率偏低的事件时有发生，近期高技术制造业产能利用率开始弱于传统产业。--20240318《【东北宏观】内生融资需求待提振》理解中国高增长、低利率的现象，我们可以从中国跨越中等收入的发展--20240316模式说起。按照文献中的定义，我们把人均收入达到美国的20%，并在《【东北宏观】能源通胀回升，服务粘性依旧》30年内达到美国45%以上的称为成功跨越中等收入组，否则称为失败--20240313组。我们发现的第一个特征是成功跨越中等收入组，跨越时间基本在20《如何理解非农强劲，失业率...
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