固2024年4月20日收研究固收量化：基金公司参与度提升，量化模型短期偏多团队成员Table_FirstTable_Author投资要点：分析师:徐亮➢债市方向结论执业证书编号：S0210524040003邮箱：xl30484@hfzq.com.cn固本周公布了较多的金融数据，工业增加值、社会消费品零售总额同比Table_FirstTable_Contacter定等数据仍然偏稳定，在基本面软着陆且资金利率相对较为稳定的背景收下，本周债市利率整体有所下行，长端品种下行幅度相对更大。目前益周来看，在资金利率未出现明显下行前，利率债中短端品种下行空间有报限，在基本面预期偏稳定的背景下，中长端可能相对而言存在一定的下行空间，且分机构净买入数据以及基金公司的整体久期因子系数显示，基金公司对中长端偏好度出现了明显的上升，长端品种可能在短Table_FirstTable_RelateReport期内表现相对较好。而对于30年等超长端品种而言，考虑到在3月底召相关报告开的货币政策例会中，央行提到“要关注长期收益率的变化”，且30年国债换手率仍在持续下行，超长端品种可能短期内下行空间有限，因此整体方向上，我们建议组合维持中等偏长久期，并谨慎选择超长端品种。➢量化模型结论华福证券目前我们的观测体系显示短期债市利率可能偏震荡向下，量化模型出现分化，但整体方向偏多。总体方向性观测模型中，动量方向模型看证多债市，全市场杠杆率较为稳定，反映市场总体情绪较为积极；机构净买入模型虽然仍然看空，但这一方向是以空值填充的逻辑生成的，券此前生效的变量为农商行对长端的大幅净买入，这一指标目前已经出研现了明显的下滑，且诸如基金公司等对长端的偏好出现了明显的上行，从近期净买...
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