投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号·宏观·年度报告好风凭借力正是扬帆时2023年12月28日展望2024年，我们认为贵金属资产仍具备较好的多配价值，但节奏上建议国贸期货·研究院多一分谨慎。当前黄金价格创下历史新高的驱动源于市场对美联储明年首次降宏观金融研究中心息时间的预期不断提前；基于美国经济软着陆概率仍在，美联储首次降息时点或晚于市场预期，及美元指数和美债收益率均已计价部分降息预期，短期恐难持续白素娜大幅走弱，预计贵金属价格走势短期或以高位区间震荡为主。但长期而言，明年美联储将开启降息周期、美国经济下行风险或逐步显现、全球地缘政经格局不确从业资格号：F3023916定性不断提升、全球央行净购金需求维持等，贵金属价格仍会受益继续上涨。投资咨询号：Z0013700美联储货币政策转向宽松较为确定，但何时降息、降息幅度多少则存有分歧。我们的观点是降息确定、首次降息的时点或晚于当前市场预期、单次降息幅度存有超预期可能。（1）2023年，美国通胀显著回落、就业有所降温、经济增长自四季度以来开始放缓，支持美联储结束加息。展望2024，通胀或继续放缓，就业市场料延续降温态势，经济增长也将逐渐步入下行周期，这意味着美联储明年启动降息是较为确定的。（2）明年何时降息、降息幅度多少则有分歧。目前市场的乐观定价是美联储将在明年3月启动降息，降息幅度超125bp；但结合美联储12月会议释放的信息及美国财政退坡或始于明年年中来看，我们预计美国经济的下行大概率是波折式的而非线性的，预计美联储会耐心等待至2024年中左右才会启动降息。降息幅度方面，我们判断总幅度或在100bp左右，不确定...
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