光伏胶膜行业深度报告：光伏产业链磨底企稳，胶膜行业盈利拐点初现-240512-浙商证券-33页

光伏产业链磨底企稳，胶膜行业盈利拐点初现——光伏胶膜行业深度报告行业评级：看好2024年5月12日分析师邱世梁分析师张雷分析师谢金翰研究助理周向昉邮箱邮箱qiushiliang@stock邮箱zhanglei02@stock证书编号xiejinhan@stocke邮箱zhouxiangfang@ste.com.cne.com.cn.com.cnocke.com.cn证书编号S1230520050001证书编号S1230521120004S12305230300031、全球光伏新增装机高增速，组件降价刺激需求释放1）全球光伏新增装机需求保持高增速，2024E-2026E的CAGR约17%。2）组件降价刺激海外需求释放。2022Q4以来，组件价格持续下跌刺激光伏装机需求释放。2023全年组件出口约为208GW，同比增长34%。从出口结构上来看，对比2022及2023年：欧洲、美洲占比下降；亚太、中东及非洲占比提升；2024年Q1全球三大进口中国光伏组件的市场是欧洲、印度与巴西，三者进口总量占全球市场57%。2、2023年光伏主要环节价格下跌，行业处于去库周期95%1）2023年硅料环节瓶颈突破后，硅料价格快速下跌，带动光伏产业链价格趋势向下。2023年以来光伏主产业链下跌超60%；2）组件价格在历史低位，行业处于去库周期。2023年组件价格跌破1元/w，较年初下跌超40%。3、光伏胶膜是核心封装辅材，成本占比约5%-7%，2023-2025年全球光伏胶膜市场CAGR约19%1）光伏胶膜的成本占比约5%-7%，通常光伏组件在光伏电站中的使用寿命长达25至40年，胶膜的性能与稳定性直接影响组件的发电效率及寿命。2）产业链：光伏胶膜位于产业链中游。产业链上游包括EVA树脂、POE树脂等原材料，下游为光伏添组加件厂标。题市场空间：2025年全球光伏胶膜市场空间约700亿。3）竞争格局：国内光伏胶膜...