投资观点在1Q2024黄金股业绩较好释放、美联储将释放“宽松信号”等因素共同作用下，2Q2024将迎来黄金股主升浪（1）黄金股成本增速放缓，一季度业绩将较好释放；黄金股当前市值并未反映较多金价上涨预期，未来或将补涨2023年山东黄金、银泰黄金、湖南黄金、赤峰黄金矿产金单位成本同比增速分别为3.68%/5.30%/2.05%/1.13%，上述公司2018-2022年矿产金成本复合增速分别为9.63%/10.46%/9.86%/13.32%，2023年矿产金单位成本增速均有所下降。我们认为2018-2022年受不可抗因素影响，黄金生产企业矿产金成本增速较高，当前上述因素影响已经缓解，预计2024年单位成本增速将得到较好控制。1Q2024上海黄金交易所9995黄金均价环比+4.05%至489.62元/克，我们预计在成本控制较为稳定，黄金价格环比上涨的情况下，黄金上市公司Q1业绩将会有较好释放。山东黄金、中金黄金、银泰黄金2024E吨权益产量市值和PE水平均未达历史高位，当前黄金股市值隐含的2024年金价预期最高仅为486元/克，相对于3月29日上海黄金交易所9995黄金最新收盘价的529.86元/克仍有较大空间，黄金股当前市值并未反映较多金价上涨预期。我们预计美联储释放“宽松信号”后，黄金价格及黄金股在2Q2024将迎来主升浪，同时黄金股由于当前市值并未反映较多金价上涨预期，具有较大“补涨”空间。（2）美联储或将在6月正式降息，在此之前美联储释放“宽松信号”或将成为黄金股主升浪行情启动点3月1日美联储沃勒在发言中暗示“反向扭转操作”；随后3月7日，鲍威尔表示美联储“需要一段时间”才会让持仓更明确转向国债，减少机构抵押贷款支持证券（MBS）的持仓是一个“长期的愿望”，与此前...
发表评论取消回复