贵金属月报：利率预期变化较大 黄金维稳白银相对偏弱-20240107-华泰期货-11页

期货研究报告贵金属月报2024-01-07利率预期变化较大黄金维稳白银相对偏弱研究院新能源&有色组核心观点研究员■贵金属主线逻辑陈思捷1.利率方面，12月间至1月初，美联储以及欧元区央行均未对基准利率进行调整。短端利率水平仍然呈现出走低的情况，1年期美债收益率下降32个基点，10年期美债021-60827968收益率同样下降32个基点，不过由于近期美国方面经济数据表现相对强劲，因此长短chensijie@htfc.com利率在1月后有所走高。目前根据联邦基金利率期货所隐含的加息概率来看，至2024从业资格号：F3080232年3月累计降息25个基点的概率为64%。预计在真正进入降息周期前，市场预期仍将投资咨询号：Z0016047有所反复。但利率见顶乃至回落仍为2024年间大势所趋。师橙2.通胀方面，12月间至1月初，breakeveninflationrate整体变化有限。原油价格则有企稳反弹之迹象，并且随着美国方面就业市场数据的持续改善。通胀水平如此前那021-60828513般持续走低的可能性开始下降。倘若此后利率变动预期逐步趋于统一，那么通胀水平shicheng@htfc.com的趋稳从实际利率定价的角度，对于贵金属而言仍然相对有利。从业资格号：F3046665投资咨询号：Z00148063.汇率方面，12月间，欧美利差（美-欧）仅仅出现小幅走低，美元指数继续下跌2.06%。一度跌破102关口，不过随着临近年末，美联储官员讲话态度较此前略转鹰派，穆浅若同时就业市场数据也逐步开始呈现好转，美国经济韧性仍强。美元开始出现翻转走强的情况。但就货币政策导向方面，欧元区央行鸽派态度同样并不明显，并且也并未排021-60827969除再次加息的可能。因此当数据影响过后，美元持续走强...