黄金珠宝行业研究系列报告(三)：从老铺黄金招股书解析高端黄金珠宝品牌商业模式-240331-招商证券-22页

2024年03月31日从老铺黄金招股书解析高端黄金珠宝品牌商业模式推荐（维持）黄金珠宝行业研究系列报告（三）消费品/轻工纺服本篇报告关注高端珠宝行业，并以老铺黄金为例分析中国高端珠宝品牌发展。行业规模312占比%1780.06.1中国高端珠宝市场具有较大增长空间，现有头部玩家均为成熟外资品牌，多具股票家数（只）1426.32.3总市值（十亿元）2.1有“高品质+强辨识+稀缺性+历史积淀”综合优势。老铺黄金为古法手工黄金流通市值（十亿高端品牌，产品、渠道、客群定位差异化明显，有望作为中国高端珠宝品牌代元）表实现快速增长。行业指数❑高端珠宝行业概况：中国高端珠宝市场空间大，主要玩家为外资品牌。据欧%1m6m12m睿，2023-2028年全球珠宝/高端珠宝市场规模CAGR分别为6.5%/6.8%，绝对表现7.1-9.7-17.0而中国珠宝/高端珠宝市场规模CAGR分别为4.3%/14.8%，高端珠宝市场空相对表现6.5-5.5-5.3间较大。行业格局上，中国高端珠宝市场集中度明显更高，且基本由外资品牌把控。2022年中国珠宝/高端珠宝行业CR4分别为26.4%/58.1%，高端(%)轻工纺服沪深300珠宝前五大品牌为Tiffany、卡地亚、梵克雅宝、宝格丽、戴比尔斯，均为外10资高端珠宝品牌，市场格局相对稳定。0❑以Tiffany、卡地亚为例的外资高端珠宝品牌在产品、品牌等方面有以下特点：（1）以品质为基础，通过标志性元素打造出极具辨识度的产品，成功-10树立品牌形象。（2）凭借多年的发展沉淀品牌历史感和文化感，与高端客群形成紧密链接并形成品牌背书，进一步借由各类展览和电影等方式形成有-20效宣传与品牌输出，强调品牌的稀缺性及高级感，持续巩固其高端品牌形象。（3）品牌...