航天军工行业专题研究：掘金国际市场，军贸出口快速发展-240313-华泰证券-40页

航天军工掘金国际市场，军贸出口快速发展华泰研究航天军工增持(维持)2024年3月13日│中国内地专题研究全球军费开支持续增长，国际军贸活跃度提升明显研究员李聪近年来国际局势多变，多国出于国防安全考量加大了国防投入，全球军费开SACNo.S0570521020001支提升明显。军贸作为军队获取先进武器装备、补齐装备短板、表达国际立SFCNo.BRW518licong017951@htsc.com场的重要手段，2021年以来活跃度也持续提升。根据SIPRI统计，2020-2021+(86)1063211166年全球军贸指数均低于2011-2019年平均水平（287.45亿TIV），其中，2020年创下近10年以来的新低，国际间军贸活动受限明显；2022年全球军贸指研究员朱雨时数同比增长19.37%，近年各国国防意识提升，军贸需求不断增长，全球军SACNo.S0570521120001贸市场进入快速发展期，从地区看，美、亚（含大洋洲）、欧三洲军费开支zhuyushi@htsc.com占比高，也是军贸市场活跃地区，军贸顺差国及相关微观企业有望在军贸市+(86)1063211166场活跃的背景下持续受益。研究员田莫充SACNo.S0570523050004tianmochong@htsc.com+(86)2128972228行业走势图全球军贸市场需求分散、供给集中，区域冲突有望改变供给格局(%)航天军工沪深3004Jul-23全球军贸市场格局呈现“需求分散、供给集中”的特点。根据SIPRI统计，Nov-23Mar-242018-2022年累计十大军贸进口国占军贸需求总量的55%，印度、沙特阿(6)拉伯和卡塔尔位列前三名；军贸供给集中度高，2018-2022年累计的排名前五的军贸出口国占军贸供给总量的76%，美国军贸出口量全球领先，出口(17)量占比超全球四成。但近年来因俄乌、巴以等部分地区的军事冲突影响，俄(27...