固收：长债收益率快速上行后的机会-240428-东吴证券-35页

固收周报202404282024年04月28日长债收益率快速上行后的机会证券分析师李勇[[观TTaa点bbllee__TSuagm]mary]执业证书：S0600519040001010-66573671◼《金融时报》发表文章，称中国人民银行相关负责人表示“长期国债收益率总体会运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内”，并提及liyong@dwzq.com.cn央行在二级市场开展国债买卖，可以作为一种流动性管理方式和货币政策工具储备，受此影响长债收益率出现明显下行，如何看待后续影响和证券分析师陈伯铭走势？《金融时报》文章对于长债收益率的关切是一季度货币政策委员会例会的延伸，区别在于对具体的货币政策工具箱进行了补充。在4月执业证书：S06005230200023日公布的一季度货政例会通告中，出现了“在经济回升过程中，也要chenbm@dwzq.com.cn关注长期收益率的变化”表述，同时指出需要充实货币政策工具箱，受此影响下一交易日（4月7日）30Y国债活跃券收益率上行1BP，而此证券分析师徐沐阳次《金融时报》文章的影响程度更大，4月24日30Y国债活跃券收益率上行5.94BP。我们认为区别就在于后者提到了央行在二级市场买卖执业证书：S0600523060003国债作为流动性管理方式这一可能性。对于央行在二级市场买卖国债这xumy@dwzq.com.cn一操作，可以作为常规货币政策手段之外的补充，但短期内的空间较小。一方面，当前的长债收益率较低，若要合理区间内，应当引导利率上行，证券分析师徐津晶央行通过减持国债影响需求端。但目前央行持有的国债规模较小，截至2024年3月为1.5万亿元，对操作形成制约。另一方面，央行若进入二执业证书：S0600523110001级市场进行国债买卖，容易加大行情的波动...