分化明显，提升回购分红——互联网、传媒行业2023、24Q1业绩总结证券分析师：林起贤A0230519060002袁伟嘉A0230519080013任梦妮A0230521100005夏嘉励A0230522090001赵航A研究支持：黄俊儒A02301230700112024.5.6投资分析意见整体：线下复苏，线上分化，提升回购分红。SW传媒2023年营收同比增长6%，归母净利润同比增长139%；24Q1收入增速4%，归母净利润同比下滑30%，其中利润正增长的主要是影视板块，游戏出版营收增长但利润率下滑（游戏体现竞争、出版是因为税率变化）；2023年A股传媒股息率超过3%的公司集中在分众、出版、游戏和广电IPTV。港股互联网22Q3以来收入增速触底回升，但23Q1开始部分公司增速放缓，22Q3互联网公司普遍停止利润率下跌趋势利润率持续提升，23Q4利润率明显超过2020年：腾讯控股、网易，快手、哔哩哔哩、拼多多、美团、腾讯音乐、爱奇艺；阿里、腾讯、京东、美团等公司2023年提高分红回购金额。游戏：增速放缓竞争加剧，新品大作来临。24Q1手游增速放缓至9%，24年待上线的大产品包括米哈游《绝区零》、腾讯《DNF手游》《极品飞车》、网易《永劫无间手游》《燕云十六声》、游戏科学的《黑神话：悟空》、库洛《鸣潮》等均达到数千万全网预约量，需关注格局变化，特别是头部产品集中上线的Q2-Q3。23年单季度收入增速看：网易（新品驱动）、巨人网络（新品驱动）、恺英网络（并表+新品驱动）增长相对突出；而神州泰岳和世纪华通（旗下点点互动）出海增长势头较强；单季度利润率并未普遍下滑，降本增效以及严控ROI下仍有部分公司这两个季度提升了利润率。影视：供给改善有望进一步拉动观影需求。院线的份额...
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