海兴电力-603556.SH-2023年年报点评：经营业绩超预期，电表龙头出海加速-20240418-西南证券-12页

[Table_StockInfo]持有（首次）2024年04月18日证券研究报告•2023年年报点评当前价：49.68元目标价：——元（6个月）海兴电力（603556）电力设备经营业绩超预期，电表龙头出海加速投资要点西南证券研究发展中心[Ta事ble件_S：u公mm司a2ry0]23年实现营业收入42亿元，同比增长26.9%；实现归母净利润[分Ta析bl师e_：Au韩th晨or]9.8亿元，同比增长47.9%；扣非归母净利润9.4亿元，同比增长60.1%。2023执业证号：S1250520100002年第四季度公司实现营收13.3亿元，同比增长43.8%；实现归母净利润3.1亿电话：021-58351923元，同比增长61.2%；扣非归母净利润3.1亿元，同比增长78.9%。邮箱：hch@swsc.com.cn盈利能力持续提升，费用率管控优秀。盈利端：2023年公司销售毛利率/净利率联系人：李昂分别为41.9%/23.4%，同比增长3.7pp/3.3pp；单Q4毛利率/净利率分别为电话：021-5835192324.3%/8.2%，分别环比+2.8/-0.9pp。费用端：公司2023年销售/管理（不含研邮箱：liang@swsc.com.cn发）/财务费用率分别为7.4%/3.8%/-4.1%，分别同比下降1.4pp/0.5pp/0.4pp，费用率稳中有降。[相Tab对le指_Q数u表ot现ePic]电表海外业务高增，软件收入占比提升。2023年公司智能用电业务实现收入36海兴电力沪深300亿元，同比增长23.9%，毛利率为43.9%，同比增长5.2pp。其中，国内电表收入10.3亿元，同比下降5.5%，海外电表收入25.6亿元，同比增长41.7%。2023122%年，公司系统软件和解决方案收入占电表业务比重达60%左右，截至2023年末公司软件产品在海外市场累计参与130个项目，同时公司积极推进欧洲、拉93%美工厂布局，加速实现海外本土化生产。64%配网业务...