光威复材(300699)2024年一季报点评：一季度业绩相对稳健，股权激励计划调整激发内生动力-240507-西南证券-16页

[Table_StockInfo]买入（首次）2024年05月07日证券研究报告•2024年一季报点评当前价：26.92元目标价：33.30元（6个月）光威复材（300699）国防军工一季度业绩相对稳健，股权激励计划调整激发内生动力投资要点西南证券研究发展中心[Tab事le件_S：u公mm司a发ry布]2024年一季报，报告期内共实现营业收入5.1亿元，同比下降[分Ta析bl师e_：Au刘th倩or倩]8.1%，归属于上市公司股东的净利润1.6亿元，同比下降8.2%。执业证号：S1250522070003电话：15001276860拓展纤维板块表现相对稳定，新增量迎来业绩新动能。2024Q1拓展纤维板块实邮箱：lqqyf@swsc.com.cn现营业收入3.2亿元，同比-7.1%。收入小幅下降主要原因为通用高性能碳纤维价格下降；高强高模碳纤维产品需求节奏放缓。[相Tab对le指_Q数u表ot现ePic]沪深300航空碳纤维方面，Q1航空定型产品大合同执行率8.6%，我们计算履行金额1.8光威复材亿（含税），目前仍有1.8亿合同待执行，面临新的合同签订。公司T800H新型2%号产品已定型，公司正积极推动T800千吨线等同性认证工作，接下来随着军机-4%新型号量产，单机渗透率将提升，军用航空碳纤维将迎来新的增长期。同时，-10%商用大飞机国产化替代、低空经济发展、卫星互联网加快建设，为公司航空航-16%天级碳纤维产品打开增长天花板。-23%通用碳纤维方面，下半年，公司包头一期T700S/T800S四千吨产能释放，将对-29%收入端产生正面影响。未来几年是国内碳纤维产能投产爬坡阶段，供需结构失23/523/723/923/1124/124/324/5衡或将持续影响通用碳纤维价格和利润率水平。数据来源：聚源数据能源新材料新客户拓展，收入恢复稳定。2024Q1，能...