Equity–AsiaResearchPresentation:长坡厚雪，否极泰来——航空行业年度策略报告(FromAdversitytoProsperity:TheAviationIndustry'sAnnualStrategicReport)陈宇YuChenyu.chen@htisec.com虞楠NanYunan.yu@htisec.com31Dec2023本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请参阅附录。(PleaseseeappendixforEnglishtranslationofthedisclaimer)航空：长坡厚雪，否极泰来1.回顾：周期启航一波三折，旺季兑现，航司业绩新高1）国内供需已超19年同期一成，地区恢复至19年八成，国际线恢复进程加快2）Q2人民币贬值拖累业绩表现3）Q3行业量价齐升，多航司创历史业绩新高4）供需变化决定价格-收益传导效果，建议持续关注客座率等指标2.展望：长坡厚雪，航空大周期曲折启航但兑现指日可待1）美国航司恢复跟踪2）供给低速增长确定性大3）明年需求展望4）我国民航中长期内生需求增长潜力可观3.建议：板块估值处于相对低位，关注逆向投资机会风险提示：人民币贬值、油价大幅上涨、疫情等自然灾害、经济下行Forfulldisclosureofrisks,valuationmethodologiesandtargetpriceformationonallHTIratedstocks,pleaserefertothelatestfullreportonourwebsiteatequities.htisec.com2回顾：周期启航一波三折，旺季兑现，航司业绩新高第一节要点：•国内供需已超19年同期一成，地区恢复至19年八成，国...
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