黄金：CPI数据强劲，经济韧性仍在 白银：假期表现强于黄金-20240218-国泰期货-14页

二期货研究〇2023年2月18日二三年度黄金：CPI数据强劲，经济韧性仍在白银：假期表现强于黄金国泰君安王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong013179@gtjas.com期刘雨萱（联系人）从业资格号：F03087751liuyuxuan023982@gtjas.com货研报告导读：究所上周观点及逻辑：本周贵金属表现偏弱，伦敦金上行0.78%，伦敦银上行1.37%。金银比从前周的88回落至87.8，美国5年期TIPS回升至1.8%（10年期TIPS回升至1.81%）。本周宏观市场扰动不断，美联储召开1月FOMC会议，会议声明开头强调希望达到最大就业和长期通胀2%的目标，两者正在往均衡方向发展，对于利率调整美联储会谨慎考量未来的数据并平衡风险，货币政策的姿态明显从之前的紧缩转向中性。但是鲍威尔也打消了3月降息的可能，故会议结束后黄金表现偏弱。此外，周五的非农数据更是给了市场重击，超预期走强达到35万人的新增就业、逆势反弹的时薪同比环比数据，均刻画出无法否认的事实即美国就业市场尤为火热。在美国天气寒冷的情况下服务业表现仍然不差，且政府新增就业大幅助力，是这次就业数据强劲的主要缘由。如同2023年年初那样，市场重新计价经济韧性以及高利率ForLonger，未来降息预期可能会进一步后置且下调，贵金属或比此前预期的承受更久的压力。本周观点及逻辑：本周贵金属表现偏弱，伦敦金下行-1.78%，伦敦银上行1.57%。金银比从前周的回87.8回落至87。5，美国5年期TIPS回升至1.91%（10年期TIPS回升至1.97%）。春节假期期间，海外COMEX黄金下跌-1.1%，COMEX白银上涨4.73%，金银走势有所分化，白银明显强于黄金。黄金走势受到美国经济数据影响，尤其是1月CPI的超预期强势，核...